SKI

1、2023Q3实现收入174.5亿元，同比增长45%，环比下降14.2%；营业利润-4.7亿元，营业利润率-2.7%，环比提升0.8pct。三季度营收的环比下滑归因于原材料价格波动反映在销售单价中，而盈利能力增强主要系美国市场的AMPC收益所致，营业利润中2.4亿元的AMPC收益按照电芯35美元/KWh、模组10美元/KWh计算，上半年SKI在北美符合条件的电芯产量约0.7-0.9GWh。

2、展望四季度，由于新的海外基地产量提升叠加降本增效措施，收入与利润有望提升。随着AMPC的增长，Q4利润将进一步改善。

三星SDI

1、2023Q3三星SDI实现锂电池收入293.6亿元，同比增长10%，环比增长1%，其中中大型电池收入188.9亿元，同比增长30%，环比增长3%，小型电池收入104.7亿元，同比下降13%，环比下降1%。动力电池方面，中大型电池的业绩增长得益于匈牙利工厂新产线的提前投产以及高端客户中P5电池的强劲销售表现，小型电池收入基本保持稳定；通过扩大美国合资工厂，以及与新客户现代汽车签署的供应协议，公司为中长期发展谋定扩张计划。受第四季度新产品需求积压，ESS销售有所下降，随新产品的推出，预计销售将实现增长。

3、盈利能力方面，锂电池电芯业务营业利润率为7.7%，环比提升0.3pct。随着P5电池的销售趋稳，P6电池、固态电池和项目收购活动将助力中大型电池的盈利扩张；另外，46φ电池的销售预计集中在移动应用领域，而软包电池有望进入关键客户的新型号。

松下

1、2023Q3能源业务实现收入116.8亿元，同比下降1%，环比持平；营业利润为11.5亿元，营业利润率为9.9%，环比下降3pct。尽管日本国内减产和固定成本增加，依托北美市场稳健盈利和IRA税收抵免，松下Q3实现利润增加。营业利润中反映出10.5亿元的IRA税收抵免，按电芯35美元/KWh、模组10美元/KWh计算，上半年松下在北美符合条件的电芯产量约3.2-4.1GWh；扣除IRA收益10.5亿元，In-vehicle业务营业利润亏损2.2亿元，营业利润率-2.4%，能源业务营业利润1.0亿元，营业利润率1%。

2、展望未来，松下下调能源业务全年预期收入至431.2亿元，相较Q2下调15%，营业利润同样下调15%至56.4亿元。日本国内对高端纯电车型需求放缓，松下Q2进行生产调整减产约六成，达到合理库存水平以应用盈利恶化，同时影响4680电池的开发；另外公司将利用高容量优势，聚焦北美市场，进一步扩大北美产能并建立强大的供应链，运营中的内华达工厂当前产能38-39GWh，产值13亿美元，25财年年中投产的堪萨斯州预计产能30GWh，产值约10亿美元。

LGES

1、经营情况方面：

1）实现收入444.1亿元，同比增长7.5%，环比下滑6.3%，受车企排产和金属联动价格下降影响；

2）毛利率为16.3%，环比提升1.1pct；营业利润率8.9%，环比提升3.6pct，2023Q3获得美国IRA补贴11.6亿元（约3-4GWh），剔除后营业利润率6.3%，环比提升0.6pct，得益于产品结构优化、产线效率提升；

3）指引2023Q4收入环比小幅增长，碳酸锂降价对价格影响在2023Q4-2024Q1逐步体现。

2、技术路线图：

1）高能量密度方面，NCMA路线，镍含量从80%提升到90%以上，实现750Wh/L的能量密度；添加硅基负极，实现15分钟快充能力；

2）中镍高压方面，减少镍、钴使用，降低10%的成本，实现700Wh/L的能量密度，2025年前实现量产；

3）性价比路线方面，通过富锰、LFP、LMFP实现，能量密度目标580Wh/L，2026年前量产LFP、2027年前量产富锰、LMFP等产品；

4）46系大圆柱方面，2170镍含量88%、4680超过90%，美国亚利桑那洲产能规划从27GWh提升至36GWh、计划2025年末开始生产；韩国基地为中试线，预计2024H2开始生产；南京工厂仍为2170产线。

3、其他经营信息方面：

1）2023年10月LGES与丰田达成供应协议，2025年底通过密歇根工厂投产供应20GWh，采用NCMA方案；

2）2023年资本开支预期为10万亿韩元。